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供需面拖累,沪胶期货延续弱势

位置:期货交易技术分析 时间:2013.11.18
    沪胶行情程序化交易模型
    上周五橡胶冲高至受阻,主力合约RU1405尾盘较上一交易日结算价收跌180元/吨或0.93%至19150元/吨,RU1401下跌210元/吨或1.12%,收报18585元/吨,午后开始疯狂下跌,尾盘收至最低价,成交放大,两天艰难小反弹宣告结束。
    近两周,沪胶处于偏弱震荡态势,期货1405合约受到重重压力,每次反弹均无果而终。东南亚遭受了台风海燕的袭击,我国南海的天然橡胶产区也收到了其带来的降雨应吸纳给,但对焦价仍没有期待有利的提振。沪胶价格可能在近期创出下半年来新低。而对沪胶连续下跌的原因,主要由于供给方面决定的,分析供给成为了分析沪胶价格的最重要因素。
    现货供给压力过大是目前胶价下跌的主要原因。近两周来,国产全乳胶价格一直处于回落状态。周二中橡网全乳胶成交均价为17531元/吨,比前一日下跌170元/吨。这一价格与近月1401合约的价差仍有1200元/吨以上,因此,沪胶市场依然有一定抛空动力。
    但是,值得注意的是,体现实际需求的美金标胶价格基本持稳:本周青岛保税区泰国20号标胶价格一直保持在2350-2360美元/吨,印尼20标胶价格为2280美元/吨,几乎没有变动。但由于到港现货增加,保税区库存压力一直较重。从成交情况来看,近日现货成交较为顺畅,受期货盘面影响不大。
    其次,上期所橡胶库存持续增长。截至11月8日,库存已经达到154194吨,创历史新高。9月以来,国内天然橡胶期货库存不断增加是压制期货价格反弹的直接因素。
    宏观上中国经济缓步复苏,可能软着陆成功,三中全会长期利好经济大局;微观方面全球汽车销量持续增长,丰田福特产销数据靓丽;沪胶经过此次调整后,如底部相对8月抬高,则可能出现回升,而中国新的改革进程将从长远影响天胶走势。
    基本面上最大的支撑因素-收储题材弱化,因其与政府购买20万吨泰国胶因素叠加,逐渐形成分批次的缓慢收储节奏。目前以烟片胶为主,全乳胶收储谈判不顺,期货15万吨仓单压力较大,削弱期货升水,但国产胶临近停割期料带来一定支撑。保税区美金胶库存继续下滑,但节奏已经明显放缓,10月天胶进口19万吨同比增11.8%,后期进口恢复会带来再库存过程。总体来说,今年供应低于年初预期,需求好于年初预期。
    10-11月是国内外传统的橡胶生产旺季,根据橡胶生产国协会的统计,全球橡胶供给将保持较高水平,虽然今年由于台风频发和降雨过剩影响了橡胶产量,但总体来看橡胶产量仍显示出强劲增长的动力。10月份的报告称,2013年橡胶产量预估为1104万吨,较去年着呢国家3.6%。
    其中,预估泰国2013年橡胶产量387万吨,较去年增加2.3%;印尼2013年橡胶产量预估为318万吨,较去年着呢国家4.6%;预估马来西亚2013年橡胶产量为90万吨,较去年下降2.5%;预估越南2013年橡胶产量为101万吨,较去年增加17%。而中国2013年橡胶进口量预估为359万吨,较去年增加6.6%。
    周五能工产品整体延续偏强弱势,其中橡胶再次跌幅居前,1405合约收于19150元/吨,下跌0.93%。近几交易日,在日元贬值的背景下,日胶出现企稳走势,但沪胶却在缺乏利多支撑下,延续跌势,目前已到达我们月报中第一支撑位19100附近,虽然对收储仍抱以一定信心,但在消息未有明确之前,仍然认为橡胶将延续弱势。


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