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季节性显现加大白糖供需压力

位置:期货交易技术分析 时间:2013.11.19
   郑糖行情程序化交易模型

    上周美国农业部(USDA)周五将2013/14年度糖库存预估上调至40年高位,加剧了对国内供应过剩的担忧;国际糖业组织最新报告小幅调升13/14制糖年供应过剩预期至470万吨。生产方面,因降雨暂时减弱,10月下半月巴西中南部糖产量较上半月跳增26%至245万吨。行业动态偏空助跌糖价,美原糖指数跌势纵深发展,短期无企稳迹象。

    近两个交易日,国内主产区现货糖价持续小幅走低,郑糖主力1405合约期价则下滑近120元/吨,而且多数业内人士认为郑糖期价前期整理平台已经被打破,后市下行空间已经打开。

    截至昨日,广西已有18家糖厂开榨,日产能约12.43万吨,占全区糖厂日榨总产能的18.5%,预计本周广西还将有10—11家糖厂开榨,随着开榨糖厂数量的不断增加,国内糖市面临的供应压力越来越大,更为重要的是,本榨季糖料收购价格下调的影响也开始显现,加之进口糖成本依然偏低,估计国内期现货糖价仍然具有进一步下行的空间。

    本榨季广西地区甘蔗首付收购价从上榨季的475元/吨下调到了440元/吨,本榨季吨糖含税成本预计将下降至5370元/吨,广东、云南等地糖料蔗收购价可能更低。与此同时,新疆和东北地区甜菜收购价也比上榨季下调40元/吨左右。虽然糖料收购价下调幅度不是太大,但吨糖生产成本的降幅还是比较大的。目前,糖料收购价下调对糖价的打压作用已开始显现,估计随着新糖上市量的增加,生产成本较低的新糖会对陈糖形成全面挤压,国内糖市可能会出现新一轮下跌行情。

    本榨季全球食糖总供应量将增加至2516万吨,期末库存将攀升至1131万吨,国内外糖市将始终处于高供应和高库存的压力之下。在当前国际糖市供应严重过剩、国内原糖加工能力接近700万吨、食糖配额内进口成本仅有4400—4700元/吨,以及国内外糖市一体化的大背景下,进口糖冲击国内糖市的现象本榨季仍会出现,榨季内国内现货糖价跌破生产成本将是大势所趋,同时还会使得郑糖期价继续下寻支撑。短期内,由于市场依然存在对国家收储的预期,现货糖价在5200元/吨重要关口可能会得到一定支撑。

    目前,在开榨初期出现的糖价下行现象,更多出于市场对增产预期的担忧,对新糖生产成本下调,以及进口糖数量预期较大可能压制糖价的担忧。进入11月下旬,主产区广西将有近30%的糖厂开榨,随着新糖产出量的逐渐增加,新糖的报价和陈糖的报价都将逐步下调,加之原糖期价也因基金减持净多单而已连续多日回落,郑糖期价在11月下旬进一步下行的概率较大,主力1405合约期价下破5000元/吨是大概率事件。但考虑到本榨季国内糖市供求形势比较明朗,市场供过于求的程度并不是十分严重,国内糖价下行的空间不会非常大。实际上,国际糖价、国内糖价正在经历一个较长的振荡筑底的过程,市场需要花费一定的时间来夯实底部基础。长期来看,在国内外糖市供过于求的压力得到缓和或得到实质性消化以后,处于低位的糖价随时会被投资者关注。

    上周国内现货成交价稳中有跌,各主要销区报价均有20-50元/吨左右的下跌,购销清淡。周五标志性K线下破日线反弹下轨道支撑,技术破位,量能配合有效。从日K线排列分析,11月5日波峰为7月中旬以来波峰3连升后首次下降,且周五收盘价失守反弹下轨道给短空炒作以技术依托,预计短线将震荡趋弱,日内或下探回升,日线周期跌势有望延续,5月合约5100压力位之下偏空操作,多单止盈。


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